北京市昌平区科研仪器共享服务平台

礼来攻破万亿美元市值大关之后呢？

2025-11-26 15:59:44

阅读(94)

礼来（Eli Lilly）已从大型制药公司中脱颖而出。凭借市场对GLP-1相关领域前景的极高预期，礼来不仅在增长速度上表现突出，其估值逻辑也像是由人工智能驱动的科技股，而不再局限于制药行业的常规框架。这种转变，推动了礼来实现了一个通常只有科技巨头才能企及的里程碑——市值突破1万亿美元大关。

回顾历史，苹果公司在2018年成为美国公开市场首家市值突破1万亿美元的公司。随后跟进的其他八家公司中，有六家是科技公司，唯一例外的是与科技相关的汽车公司特斯拉（Tesla）以及沃伦·巴菲特旗下的控股公司伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）。

而在制药行业，礼来正展现出前所未有的市场号召力。截至今年11月，其市值已突破10000亿美元，将同行远远甩在身后。强生（Johnson & Johnson）是市值第二高的制药公司，但其市值仍低于5000亿美元。礼来的市值大致相当于百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）、葛兰素史克（GSK）、默克（Merck）、诺和诺德（Novo Nordisk）、赛诺菲（Sanofi）和辉瑞（Pfizer）六家公司市值的总和。

全球药企市值TOP30排行榜

（图片来源：CompaniesMarketcap 截至日期11月25日）

BMO资本市场分析师埃文·赛格曼（Evan Seigerman）指出：“礼来能够获得显著高于同行的估值，核心在于市场相信该公司不仅能维持当前的强劲增长，还将在本十年末乃至更远的未来，持续攫取该市场的绝大部分份额。”

迈向万亿美元的路径

凭借着Mounjaro和Zepbound，礼来已成为注射用GLP-1药物领域的霸主。礼来的首席执行官戴夫·里克斯（Dave Ricks）在近期的一档播客节目中表示，公司旗下产品在美国新患者中的市场份额已达到70%至75%。虽然诺和诺德（Novo Nordisk）最早进入注射用GLP-1市场，但礼来已超越这家丹麦药企，并且礼来还对计划进入该领域的其他公司形成了巨大的先发优势。根据Truist Securities目前的预计来看，礼来的肥胖症的“三驾马车”——Mounjaro、Zepbound，以及备受期待的口服药物orforglipron——全球峰值销售额将达到1010亿美元。

礼来想要在口服市场复制其在注射市场的成功，orforglipron便是其“杀手锏”。虽说部分数据曾经让投资者对orforglipron感到失望，但礼来仍然有希望成为首家获批口服小分子GLP-1药物的公司。尽管诺和诺德的口服版Wegovy可能会先于orforglipron上市，但是该药属于肽类药物。相比之下，小分子药物的生产成本更低。

Morningstar分析师凯伦·安德森（Karen Andersen）说到，小分子GLP-1药物“可以覆盖全球”，使礼来“在全球推出orforglipron方面处于极佳位置”。她预计，诺和诺德最初将优先在美国推广口服Wegovy，因为该药剂量较大，若全球推广，可能再次引发GLP-1受体激动剂的供应短缺。

随着GLP-1药价的下降，生产成本将左右美国市场的格局。礼来和诺和诺德近期与白宫达成的协议，以降价换取更大的可及性。Leerink Partners分析师在致投资者的报告中指出，礼来估计目前美国有850万患者使用肥胖症药物，而Medicare协议将使潜在患者数量再增4000万。

Leerink、BMO等多家投行分析师预测，凭借规模和生产优势，礼来有望在GLP-1市场由“价格驱动”转向“放量驱动”的过程中继续领跑。无论是注射还是口服市场，放量增长都有望抵消降价带来的压力，这也是推动礼来市值走进1万亿美元的根本驱动力。

保持绝对的领先地位

明年orforglipron的拟上市，只是礼来有望在肥胖症多个细分赛道建立优势的系列潜在获批动作之一。Leerink分析师指出，retatrutide若于2027年获批，可帮助礼来覆盖更重度的肥胖患者或对Zepbound无应答的人群；而eloralintide若于2028年获批，则有望服务那些无法耐受GLP-1类药物或“想逐步停药”的消费者。

礼来在整个市场仍面临激烈竞争。Seigerman提到，诺和诺德正开展一项CagriSema头对头挑战Zepbound的试验，结果可能暂时拖慢这位GLP-1领头羊的脚步。

目前礼来已经成为首家市值突破1万亿美元的药企，但是也必须直面如何维系这一估值的难题。大多数达到该里程碑的科技公司后来都进入了多万亿俱乐部；但制药行业因专利悬崖而更具周期性，当家药物在专利到期前后会从估值助推器变成股价压制器。

Mounjaro与Zepbound的美国化合物专利2036年才到期，礼来尚处GLP-1红利早期，但CEO Ricks已开始谋划如何抵御生物类似药与仿制药冲击。他近期勾勒出一幅蓝图：打造“自费品牌业务”，在专利周期结束后仍具备持久生命力。

这一战略将成为礼来崛起过程中最持久的遗产。其他错失先机的公司，理论上可以复制礼来的模式，把规模生产、全产品矩阵和品牌认知转化为足以在专利悬崖后幸存的长青品牌体系。

参考资料

1. https://www.biospace.com/business/eli-lilly-enters-uncharted-territory-as-market-cap-nears-1t

2. CompaniesMarketcap

来源：中洪药效评价（中洪药效评价）

版权声明

本网所有转载文章系出于传递更多信息之目的，且明确注明来源和作者，不希望被转载的媒体或个人可与我们联系，我们将立即进行删除处理。

您可能想看

昌平区加快独角兽、专精特新企业培育发展支持办法

昌平区政策

2024-02-27 14:57:38 阅读(56185)
北京生命科学研究所2023年国际评估圆满完成

北京生命科学研究所2023年国际评估圆满完成

2023-12-24 00:40:46 阅读(124774)
昌平区《北京市工作居住证》办理指南

昌平区政策

2024-02-27 10:52:57 阅读(11680)
昌平区招商引资中介服务机构奖励办法（试行）

昌平区政策

2024-02-27 16:22:38 阅读(123230)
昌平区促进先进制造业发展暂行办法

昌平区政策

2024-02-27 14:52 阅读(6163)

用户反馈

问题或建议

联系方式（留下联系方式将更快获得反馈哦）

礼来攻破万亿美元市值大关之后呢？

昌平区加快独角兽、专精特新企业培育发展支持办法

北京生命科学研究所2023年国际评估圆满完成

昌平区《北京市工作居住证》办理指南

昌平区招商引资中介服务机构奖励办法（试行）

昌平区促进先进制造业发展暂行办法

用户反馈

问题或建议

联系方式（留下联系方式将更快获得反馈哦）

礼来攻破万亿美元市值大关之后呢？

昌平区加快独角兽、专精特新企业培育发展支持办法

北京生命科学研究所2023年国际评估圆满完成

昌平区 《北京市工作居住证》办理指南

昌平区招商引资中介服务机构奖励办法（试行）

昌平区促进先进制造业发展暂行办法

昌平区《北京市工作居住证》办理指南